개인 공부용으로 작성된 글이며 오류로 인한 사실과 다른 부분이 있을 수 있으니 참조용으로만 보시고 반드시 공신력 있는 정보를 직접 찾아보시기 바랍니다. 구매/판매를 추천하지 않습니다. 투자 결과에 대한 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.최근 주가가 많이 올랐고 그로 인해 변동성이 심합니다. 그 점을 감안해야 합니다.오늘 일진전기 24년 1분기 분기보고서가 발표됐다.실적: 매출 3413억(yoy 13.5%), 영업이익 183억(yoy 7%), 순이익 126억 콘센: 매출 3120억, 영업이익 110억, 순이익 50억, 지난해 1분기 전선부문의 실적이 워낙 좋아 yoy 증감은 크지 않지만 시장 콘센 대비로는 서프라이즈를 기록했다. 최근 상승한 구리 가격과 (1만달러 돌파) 고환율, 그리고 수주잔고를 감안할 때 영업이익률은 꾸준히 올라갈 것으로 보인다.
부문별 실적을 보면 전년 동기에는 전선 쪽에서 영업이익이 급증해 실적 서프라이즈를 냈다면 24년 1분기는 정반대인 상황이다. 2024년 14분기 전력시스템으로 영업이익률이 약 20%대로 올라섰고(2023년 14분기 영업이익률은 약 14%), 2024년 14분기 전선은 약 2.8%(2023년 14분기 영업이익률은 약 4.8%)였으나 최근 구리 가격 상승으로 앞으로 더 오를 것으로 전망된다.
지역별 매출 현황을 보면 전년 동기 대비 국내 매출은 정체됐지만 해외(미주, 아시아, 호주)향 매출은 증가했다. 1분기 매출이 증가한 이유는 바로 미주, 아시아, 호주 쪽으로 수출이 증가했기 때문이다.
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매출은 지난해 4분기부터 분기당 3500억을 기록했으며 영업이익은 2022년 3분기보다 2배가량 증가했다.중요한 것은 수주 잔고의 추이다. 지난해 하반기 미국 동부전력청으로부터 약 332백만달러(계약일 환율 1298원 기준 4317억원)의 변압기 수주로 2023년 4분기 수주잔고가 크게 증가했다. 그런데 이번 1분기에 또 한 번 크게 증가했는데, 이를 보면 당분간 동사의 실적이 감소하지 않을 것이라는 생각이 든다.일진홀딩스 / 단일판매 및 공급계약체결 / 2023.11.27(fss.or.kr )일진홀딩스 / 단일판매·공급계약체결 / 2023.11.27 ☞ 본 공시사항은 [한국거래소 유가증권시장본부] 소관사항입니다.dart.fss.or.kr24년 1분기 수주잔고는 1,569,945(천USD)로 23년 4분기 대비 27만(천USD), qoq 20.97% 증가했다. 한국 돈으로는 약 3600억원(환율 1350원 가정)이다. 전선보다는 변압기 수주 쪽 수주 쪽이 더 강하게 들어올 것으로 추정된다.2024년 1분기 수주잔고 2조1194억원(환율 1350원 가정)은 2023년 이 회사 매출의 1.7배다.즉, 1.7년치 물량을 확보하고 있는 것이다.수주 내역을 좀 더 자세히 살펴보자.전선 부문도 수주잔고는 전 분기 대비 약 6천만달러 증가했지만 중요한 것은 변압기가 포함된 중전기 부문이다.중전기 부문은 전분기 대비 약 2억1천만달러 증가했으나 해외가 약 1억5천만달러, 국내가 약 6천만달러 증가했다. 글로벌로 전력망 투자 수요가 증가하고 있는데 그 영향을 받고 있다. 해외 수주잔고 증가가 크지만 국내 수요도 지속적으로 증가하고 있는 것 같습니다.해외 수주는 국내보다 수익성이 높고 지금과 같은 환율 상승으로는 환차익까지 발생하기 때문에 당분간 이 회사의 실적이 무너지지는 않을 것으로 보인다.전선부문 판매가격 추이를 보면 전력케이블은 구리가격이 하락한 2022년에도 지속적으로 상승했으며(그만큼 수요가 있는 것처럼) 나선은 최근 구리가격 상승의 영향으로 2024년 1분기에 판매가격 하락을 멈추고 상승했다.이 회사의 장점은 대규모 시설투자를 동종업계 중 가장 먼저 과감하게 실시했다(주주배정 유상증자를 실시했기 때문에 자기 돈도 투입했다).글로벌 전력망에 대한 투자 수요가 지속적으로 증가해 현재 업황이 유지되면 기존 대비 생산 캐파를 빠르게 늘린 회사가 더 수혜를 볼 것으로 보인다. 때문에 동종업계에서 가장 먼저 대규모 시설투자를 한 이 회사가 수혜를 입을 것으로 보인다. 물론 나의 뇌피셜로, 주가는 어떻게 될지 모르지만 글로벌 전력망 투자업황, 동사의 수주잔고, 그리고 구리가격 추이를 보면 실적은 좋아질 것으로 보인다시설투자 관련 세부사항 최근 연초 시행한 유상증자 1000억원 정도 중 홍성변압기 공장 증설에 약 680억원을 투입한다(나머지는 전선과 차잔기 관련 설비에 사용). 공장 증설 완료 계획일은 2024년 10월 말 변동 가능해 보이지만 연말경에는 증설이 완료될 것으로 보인다.신규시설투자 공시(23년 하반기)해당 증설로 변압기 매출 기준 생산캐퍼는 2023년 2600억에서 4330억 규모로 확대된다. 여기서 포인트는 생산 캐파 기준이다. 동사의 변압기 가동률은 80%로 일괄 적용하고 있기 때문에, 실제의 변압기 생산 실적은 23년말 2080억에서 증설 완료 후 3460억으로 약 66%증가한다. 대략적으로 해당 변압기 매출의 영업이익률 약 20%를 적용하면 영업이익만 690억이다. (영업이익률은 향후 업황에 따라 증가할 수도 하락할 수도 있다.) 해당 사항은 변압기 매출 뿐이며, 전선 부문도 글로벌 수요 증가 및 주요 광산의 제한적인 공급 상황을 고려할 때, 이쪽에서도 매출과 영업이익률이 향상되면···유상증자에 관한 투자설명서 내용 중현재 변압기 매출 실적을 보면 풀캐파로 가동 중이지만(80% 가동률이 거의 풀캐파임) 분기당 약 500억대에서 정체돼 있다. 공급 대비 수요가 큰 상황이기 때문에 캐파 확장 시 필연적으로 매출 확대가 될 것으로 보인다.생산실적(매출기준) 추이중전기 쪽 직원을 지속적으로 채용하고 있는 것으로 보인다. 올해 말 증설되는 공장을 감안하면 연간 채용을 지속할 것으로 보인다. 변압기는 노동집약적 산업이어서 (자동화 한계) 숙련 노동자가 필수적으로 필요하기 때문이다.중전기 쪽 직원을 지속적으로 채용하고 있는 것으로 보인다. 올해 말 증설되는 공장을 감안하면 연간 채용을 지속할 것으로 보인다. 변압기는 노동집약적 산업이어서 (자동화 한계) 숙련 노동자가 필수적으로 필요하기 때문이다.